编者按：摩根大通最新亚太市场分析出炉，本周这三大领域值得重点关注，或许会影响你的投资决策哦～
一、中国互联网：财报季开启，或迎来重新评级？
中国互联网行业正站在新的增长节点上。过去，在线游戏、广告和电商是三大引擎，而现在，投资者紧盯下一个驱动力 —— 参考美国科技巨头的路径，云服务和广告技术成了关键方向。
从历史来看，中国互联网企业虽非首创者，却总能快速规模化超越全球水平，比如线上零售、移动支付等领域。这次，它们能否在云服务和广告技术上复制成功？即将到来的财报将给出线索。
两大观察点：
云服务加速：摩根大通预测，阿里云、百度智能云、腾讯云等增速有望提升，若连续两季度保持 20% 以上增长，将标志中国云业务 “成熟期” 到来。
图 1：阿里云与亚马逊 AWS 增长对比图
广告技术发力：腾讯当前广告密度仅 4-5%，远低于全球龙头 Meta 的 30%+。借助 AI 广告技术，腾讯或提高广告加载量，实现 “低基数 + 高点击” 的双重增长，潜力巨大。
二、美元前景：持续走弱，新兴市场迎机遇
小摩认为，看空美元的逻辑依然坚挺！美元指数（DXY）已跌破 100，未来或继续下行，背后有四大原因：
美国经济增长放缓，消费、就业均显疲软；
全球财政趋同，其他地区 GDP 增长更具优势；
美联储可能在 9 月开启降息（政治压力下），而通胀仍高；
美元估值仍被高估 10-15%。
与此同时，日元有望升值。日本央行或于 10 月加息 25 个基点，而美联储正步入降息周期，日元兑美元甚至可能触及 130 关口。
图 2：美元兑日元汇率趋势图
对投资者来说，美元走弱历来利好新兴市场。今年以来，新兴市场股市已跑赢发达市场 6.5 个百分点，且仍有 “补涨” 空间，值得关注。
三、特朗普与普京会面：亚洲国防股该止盈了？
特朗普与普京的会面预期升温，若达成停火，亚洲国防股可能承压。原因如下：
欧洲国防股已开始回调（莱茵金属跌 8%、BAE 跌 5%），而亚洲国防股过去 3 个月涨 25%，差距显著；
亚洲国防股持仓处于高位，且今年以来涨幅达 125%，获利了结需求上升。
图 3：亚太与欧洲国防股 3 个月表现对比图
摩根大通提示，若停火落地，国防订单预期或减弱，建议适时锁定部分收益。
下周关键数据日历：
全球及亚太重点数据即将发布，包括：
中国：7 月外汇储备、贸易差额；
美国：7 月 CPI、工厂订单；
日本：7 月 CPI、国债拍卖；
欧洲：欧元区零售销售、德国工业生产等。
密切关注这些数据，或能捕捉市场短期波动机会哦～
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